Deuda Pública

La preocupación por la inflación impulsa las tires                                                         

Se ha producido el mayor repunte semanal de las tires de la deuda de los dos últimos meses, siendo especialmente significativo en el tramo de la curva situado en torno al plazo a 10 años (+10 pb). Este movimiento es más llamativo por cuanto viene a romper la resistencia que mostraban a repuntar. El principal motivo ha sido la notable revisión al alza en las previsiones de inflación por el aumento del precio del petróleo y del acero (en EEUU, la tasa cotizada por el bono a 10 años se ha situado en máximos desde 2014) aunque no ha sido el único, pues se ha producido también un repunte de los tipos reales. De momento, desde un punto de vista técnico, no se han producido cambios significativos, al no haberse superado las resistencias que comentamos en nuestro anterior informe (2,90 %-2,95 % en EEUU y 0,60 %-0,65 % en Alemania). Sin embargo, sí pone de relieve que la disposición de las tires sigue siendo alcista. En este sentido, se observa un aumento de la preocupación por una revisión al alza en las previsiones de inflación y por el aumento de la oferta de bonos (en EEUU, +300.000 millones de dólares en 2018 y +500.000 millones en 2019, por la financiación del déficit y por las menores compras de la Fed).

Por otro lado, hay que destacar el buen comportamiento del bono italiano; su prima de riesgo a 10 años ha caído 10 pb gracias a que la probabilidad de que los dos partidos más radicales puedan acceder al gobierno se ha reducido. Si finalmente se forma un gobierno con presencia de un partido “tradicional”, aún quedaría margen de caída para la prima.

Fuente: Bankia Estudios