Deuda Pública

 

La prima de riesgo española cae por debajo de los 100 pb                                     

El mercado ha seguido consolidando niveles por la incertidumbre política en EEUU y por la cautela mantenida por el BCE. Las tires a 10 años de los países core de la UEM y de EEUU han descendido en torno a los 10 pb. Mejor comportamiento ha registrado la deuda española e italiana (-20 pb), especialmente beneficiadas por la prudencia del banco central, provocando que la prima de riesgo de España caiga a mínimos de marzo de 2015. A pesar de que este movimiento de las rentabilidades aún podría tener continuidad, las previsiones son que, más pronto que tarde, el BCE y la Fed actuarán sobre el tamaño de sus balances. En este sentido, considerando la estrategia de reducción anunciada por la Fed y la posibilidad de que el BCE inicie el tapering en enero, estimamos que la oferta neta conjunta de bonos en el mercado de la UEM y de EEUU (emisiones netas de los gobiernos menos compras de los bancos centrales) pasará de ser 225.000 millones de dólares en 2017 a más de un billón en 2018. En nuestra opinión, este factor irá ganando relevancia y acabará presionando al alza las rentabilidades de la deuda.

Por otro lado, el gobierno griego podría emitir un bono a 5 años en los próximos días, por primera vez desde 2014. El importe de la emisión, previsiblemente, será modesto, siendo su principal objetivo preparar su retorno al mercado en 2018 y no tanto el de financiarse.

Fuente: Bankia Estudios