Deuda Pública

Las tires en la UEM vuelven a sus mínimos históricos

El nuevo impulso bajista ha devuelto a las tires a sus mínimos en Europa y ni siquiera las dudas generadas por la falta de unanimidad en el BCE parecen haberlo debilitado. Las compras han vuelto a ser más intensas en los bonos italianos y griegos, provocando una reducción de la dispersión entre las rentabilidades de la deuda de los distintos gobiernos de la UEM, hasta los niveles más bajos desde enero de 2010.

La búsqueda de rentabilidad y el efecto de un contexto prolongado de tipos negativos sobre la solvencia de los emisores explican dicha convergencia. Creemos poco probable que esta dinámica registre grandes cambios en agosto, dadas las esperanzas depositadas en la reunión del BCE del 12 de septiembre. Nuestra preocupación sigue situándose en otoño, cuando se presenten los presupuestos para 2020, si bien no esperamos tanta tensión como la que temíamos hace unos meses. En el Reino Unido, también se ha producido una caída de las tires, aunque de menos intensidad, al aumentar la probabilidad de un Brexit sin acuerdo. Este escenario favorecerá cierta presión bajista, especialmente, a medida que se aproxime octubre, pudiendo acercarse el bono a 10 años a los mínimos históricos de agosto de 2016 (0,50 %).

Fuente: Bankia Estudios