EEUU

La inflación subyacente sorprende al alza

El abaratamiento de la energía permitió que la inflación general se moderara levemente en agosto (1,7 % vs 1,8 %), pero la subyacente sorprendió al alza (2,4 % vs 2,2 %), alcanzando máximos desde 2008, impulsada por los precios de bienes no energéticos (en parte, debido al efecto de los aranceles). Esperamos que la subyacente se sitúe en el rango 2,3 %-2,5 % en los próximos meses y que la general permanezca bastante estable en el corto plazo, pero cerrará el año por encima del 2,0 %.

En cuanto a los últimos indicadores de actividad, el mercado laboral sigue transmitiendo señales positivas: en agosto, se creó menos empleo (130.000), pero la tasa de paro permaneció estable en el 3,7 %, la tasa de actividad aumentó (mayor disposición a participar en el mercado laboral) y los salarios continuaron creciendo muy por encima de la inflación (3,2 %, interanual). En balance, la economía mantiene un tono expansivo, pero el enfriamiento es, cada vez, más evidente. En este contexto, esperamos que la Fed baje su tipo de referencia en su próxima reunión en 25 pb, hasta 1,75 %-2,00 %.

Fuente:  Bankia Estudios