España

Ausencia de tensiones inflacionistas

La inflación se redujo en agosto hasta el 0,3 %, la más baja en tres años, gracias al abaratamiento de la factura eléctrica; por su parte, la subyacente está estabilizada desde hace tres meses en el 0,9 %. Para los próximos meses esperamos una suave subida de la tasa general hasta cerrar 2019 en el entorno del 1 %, de modo que la media anual se situaría en el 0,8 %. En contraste con la contención de la inflación, los salarios siguen recuperándose: en el 2T19 crecen al mayor ritmo desde finales de 2013 (+2,8 % interanual), lo que impulsa los costes laborales (+3,1 %, un ritmo desconocido en la última década).

Frente al repunte de los costes empresariales, pierden vigor la producción y las ventas: por un lado, la producción industrial crece en julio al menor ritmo en cuatro meses (+0,8 % interanual), lastrada por el mal comportamiento de las ramas de productos farmacéuticos, maquinaria y equipo y material de transporte; por otro lado, las ventas deflactadas de las grandes empresas anotan en los últimos meses los menores avances desde 2013 (+1,9 % en julio).

Fuente: Bankia Estudios