España

La inflación se modera en 2017                                                              

La inflación concluyó 2017 en el 1,1 % (1,6 % en dic-16), al corregirse el escalón de las mayores subidas de los carburantes del año anterior; también contribuyeron a esta moderación los bienes industriales y los servicios, mientras que los alimentos actuaron en sentido opuesto. El diferencial con la UEM fue negativo (-0,2 puntos vs 0,3 un año antes) y la subyacente registró el mejor cierre desde 2014 (0,8 %). La tendencia alcista del petróleo y el impacto de la sequía sobre los alimentos han deteriorado las expectativas de inflación; esperamos que 2018 cierre en torno al 1,6 % (media anual del 1,8 %).

Por otro lado, la producción industrial creció en noviembre un 4,2 % interanual, el segundo mejor registro del año; en consecuencia, el 4T17 podría ser el mejor trimestre en 11 años (+4,3 % en octubre-noviembre vs +2,7 % en el 3T17), gracias, sobre todo, a los bienes de equipo. Por último, la capacidad de financiación de la economía en el 3T17 fue la más alta de la serie en un tercer trimestre (8.623 millones de euros), ya que la corrección del déficit público contrarrestó ampliamente el deterioro de la posición financiera del sector privado.

Fuente: Bankia Estudios