UEM

Mejoran las expectativas para el 4T16, pero preocupa el riesgo político

La confianza empresarial de la UEM, medida por el IDC Markit, marca en noviembre un nuevo máximo anual (54,1 vs 53,3 en octubre). En Alemania, también la lectura del Ifo es positiva, al mantenerse, en noviembre, entre los máximos de casi dos años (110,4). En balance, los indicadores de confianza de la UEM refuerzan las perspectivas positivas para el 4T16. No obstante, los riesgos de corto/medio plazo se concentran a la baja, destacando el mayor riesgo político por la apretada agenda electoral en la región, en un momento de ascenso del populismo y antieuropeísmo. El referéndum para la reforma constitucional en Italia del 4 de diciembre será la primera prueba de fuego. Las encuestas muestran una ventaja para el “NO” que, de confirmarse, sería la primera vez que acierten este año para unos comicios relevantes (fallaron con el Brexit y con Trump) y podría conllevar la renuncia del presidente Renzi, forzando nuevas elecciones.